दीप्ति देशपांडे द्वारा
केंद्रीय बजट 2023: घरेलू विकास में आसन्न मंदी के बीच राजकोषीय समेकन प्राप्त करने के कठिन कार्य का सामना करते हुए, नीति निर्माताओं के लिए इस बजट पर चलना एक कठिन रास्ता है। वैश्विक आर्थिक प्रतिकूलताएं और चुनाव पूर्व वर्ष में विशिष्ट दबाव बजटीय उपायों और अपेक्षाओं के बीच संतुलन बनाना अधिक चुनौतीपूर्ण बना देते हैं।
चुनौतियों से चूकना मुश्किल है…
सबसे पहले, केंद्र के पास सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) के 4.5% के अपने राजकोषीय घाटे के लक्ष्य तक पहुंचने के लिए अगले वित्त वर्ष से सिर्फ दो साल हैं, जो पिछले वित्त वर्ष में इसे 6.9% और वर्तमान में 6.4% (बजट) पर लाया गया है। वित्त वर्ष 2021 में 9.2% के शिखर से।
राजकोषीय समेकन पथ पर टिके रहने के लिए खर्चों को कम करने या राजस्व वृद्धि में तेजी लाने की आवश्यकता होगी। इससे भटकने से अंतिम वर्षों में लक्ष्य को प्राप्त करना और कठिन हो जाएगा।
दूसरा, राजकोषीय समेकन पर ध्यान केंद्रित करते हुए, बजट को विकास बढ़ाने वाला भी होना चाहिए। घरेलू विकास धीमा होने और निजी क्षेत्र के निवेश पर सतर्क रहने के साथ, पूंजीगत व्यय (कैपेक्स) के नेतृत्व वाली वृद्धि का समर्थन करने में सरकार की भूमिका महत्वपूर्ण होगी।
देश में कुल इन्फ्रास्ट्रक्चर कैपेक्स का लगभग 85% हिस्सा सरकार का है। इसमें मुख्य रूप से सड़कों, राजमार्गों, रेलवे, आवास और सिंचाई पर खर्च शामिल है, जो न केवल संपत्ति का निर्माण करता है बल्कि रोजगार भी पैदा करता है।
एक वर्ष में इन खर्चों को फ्रंटलोड करना, जिसमें पहली छमाही में वैश्विक विपरीत परिस्थितियों से अधिक प्रतिकूल रूप से प्रभावित होने की उम्मीद है, कुछ सहायता प्रदान कर सकता है।
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तीसरा, जबकि सरकार को कैपेक्स पर खर्च जारी रखने की जरूरत है, उसके संसाधन विवश हैं।
इस वर्ष उच्च सांकेतिक जीडीपी विकास, उद्योग और सेवाओं में अधिक व्यापक-आधारित विकास, और उच्च मूल्य स्तर (या मुद्रास्फीति) के कारण अप्रत्याशित रूप से देखा गया, जो आमतौर पर कर संग्रह को बढ़ाता है और कर अनुपालन में सुधार करता है, विशेष रूप से माल और सेवा कर पर .
हालाँकि, इनमें से कुछ कारक अगले वित्तीय वर्ष में कम सहायक होंगे क्योंकि विकास धीमा है और मुद्रास्फीति नरम है। तो, राजस्व तंग हो सकता है।
चौथा, अर्थव्यवस्था के सबसे अधिक प्रभावित वर्गों को सहारा देने के लिए टैक्स रियायतों को वापस बुलाकर और विशेष रूप से खाद्य और उर्वरकों पर सब्सिडी खर्च को कम करके कुछ राजकोषीय हेडरूम बनाया जा सकता है।
उदाहरण के लिए, आने वाले महीनों में मुद्रास्फीति में तेजी से गिरावट जारी है, यह सरकार को ईंधन की कीमतों पर उत्पाद शुल्क में कटौती को वापस लेने या इन शुल्कों को बढ़ाने की अनुमति दे सकती है, जो टैक्स किटी का समर्थन कर सकता है।
इसी तरह, अगले वित्त वर्ष में अर्थव्यवस्था के सबसे अधिक प्रभावित वर्गों के लिए वर्तमान में किए जा रहे सब्सिडी व्यय में उलटफेर या कमी देखी जा सकती है।
उदाहरण के लिए, महामारी के दौरान खाद्य सुरक्षा सुनिश्चित करने के लिए अप्रैल 2020 में शुरू की गई प्रधान मंत्री गरीब कल्याण अन्न योजना को दिसंबर 2022 तक बढ़ा दिया गया था क्योंकि उच्च खाद्य कीमतों ने गरीबों को परेशान किया था। मोटे तौर पर अनुमान है कि सरकार ने इस कार्यक्रम पर 2022 और 2023 के प्रत्येक वित्तीय वर्ष में लगभग 1.3-1.5 लाख करोड़ रुपये खर्च किए। इस योजना के तहत, एक वर्ष में गेहूं और चावल का प्रावधान जब इन वस्तुओं में मुद्रास्फीति क्रमशः ~6% और 14% थी, (अप्रैल से नवंबर 2022), समय पर था। हालांकि, कीमतों में कमी के साथ, सरकार इस कार्यक्रम पर खर्च कम कर सकती है।
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अगले वित्त वर्ष में व्यय में कटौती का एक अन्य संभावित क्षेत्र उर्वरक सब्सिडी है क्योंकि वैश्विक उर्वरक कीमतें ठंडी हैं। वित्तीय वर्ष 2021 और 2023 के बीच, खाद्य और उर्वरक सब्सिडी कुल सब्सिडी भुगतान का 90% के करीब गठित हुई है। इनमें से कुछ खर्चों में कमी कैपेक्स पर खर्च करने के लिए फंड जारी कर सकती है।
अंत में, निवेश में निजी क्षेत्र की भागीदारी को प्रोत्साहित किया जाना चाहिए।
निजी क्षेत्र के निवेश में कुछ गति आई है, जो खराब बैलेंस शीट द्वारा समर्थित है, एक मजबूत वित्तीय प्रणाली उधार देने को तैयार है, कुछ क्षेत्रों में क्षमता उपयोग में सुधार, हरित निवेश करने की आवश्यकता है, और उत्पादन से जुड़ी प्रोत्साहन योजना से आगे बढ़ना है।
हालांकि, तेजी धीमी बनी हुई है, खपत में बहुत धीरे-धीरे सुधार और निरंतर वैश्विक विपरीत परिस्थितियों के कारण बादल छाए हुए हैं।
यह सुनिश्चित करने के लिए, देश के इंफ्रास्ट्रक्चर कैपेक्स में सरकार का बड़ा हिस्सा है, लेकिन समग्र कैपेक्स (इन्फ्रा प्लस इंडस्ट्रियल, जैसा कि सकल निश्चित निवेश द्वारा मापा जाता है) में इसका हिस्सा 30% से कम है। निजी क्षेत्र का योगदान 35% है – वित्त वर्ष 2016 में 41% के अपने चरम से नीचे – जबकि घरों में बाकी का योगदान है।
इसलिए, देश में एक समग्र कैपेक्स ड्राइव स्थापित करने के लिए, निजी क्षेत्र को निवेश बढ़ाना होगा। जबकि सरकारी पूंजीगत खर्च निजी पूंजीगत खर्च में पूरकता और भीड़ पैदा करेगा, प्रक्रिया धीमी होगी। अधिक सेगमेंट को कवर करने के लिए, पीएलआई योजना का कहना है कि एक मजबूत धक्का, निजी क्षेत्र के प्रयासों को बढ़ा सकता है।
अगले वित्तीय वर्ष में विकास को समर्थन देने के लिए उपरोक्त उपायों के संयोजन की आवश्यकता होगी, साथ ही यह भी सुनिश्चित करना होगा कि मुद्रास्फीति मध्यम बनी रहे और अंतत: 4% आराम दर को छू ले। इस बीच, सुधारों के पैडल को जारी रखना मध्यम से दीर्घावधि विकास संभावनाओं में सुधार सुनिश्चित कर सकता है।
हम उम्मीद करते हैं कि इस वित्त वर्ष में सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि पिछले वित्त वर्ष के 8.7% से घटकर 7% हो जाएगी क्योंकि वैश्विक मंदी से निर्यात प्रभावित होता है और संपर्क-आधारित सेवाओं में एक बार की वृद्धि फीकी पड़ जाती है। उच्च ब्याज दरें कुछ ब्याज-दर-संवेदनशील क्षेत्रों की मांग में भी कटौती करेंगी। नतीजतन, हम उम्मीद करते हैं कि सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि अगले वित्त वर्ष में 6% तक गिर जाएगी।
इसके अलावा, उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति, कीमतों में वैश्विक नरमी और हाल ही में घरेलू खाद्य कीमतों में गिरावट के कारण इस वित्त वर्ष में औसतन 6.8% और अगले वित्त वर्ष में 5% रहने की उम्मीद है। बाहरी खाते के दृष्टिकोण से, चालू खाता घाटा इस वित्त वर्ष में सकल घरेलू उत्पाद के 3.2% तक पहुंचने की उम्मीद है, और अगले वित्त वर्ष में 2.4% तक गिर सकता है, क्योंकि धीमी घरेलू वृद्धि आयात मांग को कम रखती है।
अगले वित्त वर्ष में, मैक्रो मोर्चे पर एक मिश्रित बैग देखने को मिलेगा, और बजट को इस सब को ध्यान में रखते हुए मसौदा तैयार करने की आवश्यकता होगी।
(लेखक क्रिसिल लिमिटेड में प्रधान अर्थशास्त्री हैं। विचार उनके निजी हैं)
केंद्रीय बजट 2023: घरेलू विकास में आसन्न मंदी के बीच राजकोषीय समेकन प्राप्त करने के कठिन कार्य का सामना करते हुए, नीति निर्माताओं के लिए इस बजट पर चलना एक कठिन रास्ता है। वैश्विक आर्थिक प्रतिकूलताएं और चुनाव पूर्व वर्ष में विशिष्ट दबाव बजटीय उपायों और अपेक्षाओं के बीच संतुलन बनाना अधिक चुनौतीपूर्ण बना देते हैं।
चुनौतियों से चूकना मुश्किल है…
सबसे पहले, केंद्र के पास सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) के 4.5% के अपने राजकोषीय घाटे के लक्ष्य तक पहुंचने के लिए अगले वित्त वर्ष से सिर्फ दो साल हैं, जो पिछले वित्त वर्ष में इसे 6.9% और वर्तमान में 6.4% (बजट) पर लाया गया है। वित्त वर्ष 2021 में 9.2% के शिखर से।
राजकोषीय समेकन पथ पर टिके रहने के लिए खर्चों को कम करने या राजस्व वृद्धि में तेजी लाने की आवश्यकता होगी। इससे भटकने से अंतिम वर्षों में लक्ष्य को प्राप्त करना और कठिन हो जाएगा।
दूसरा, राजकोषीय समेकन पर ध्यान केंद्रित करते हुए, बजट को विकास बढ़ाने वाला भी होना चाहिए। घरेलू विकास धीमा होने और निजी क्षेत्र के निवेश पर सतर्क रहने के साथ, पूंजीगत व्यय (कैपेक्स) के नेतृत्व वाली वृद्धि का समर्थन करने में सरकार की भूमिका महत्वपूर्ण होगी।
देश में कुल इन्फ्रास्ट्रक्चर कैपेक्स का लगभग 85% हिस्सा सरकार का है। इसमें मुख्य रूप से सड़कों, राजमार्गों, रेलवे, आवास और सिंचाई पर खर्च शामिल है, जो न केवल संपत्ति का निर्माण करता है बल्कि रोजगार भी पैदा करता है।
एक वर्ष में इन खर्चों को फ्रंटलोड करना, जिसमें पहली छमाही में वैश्विक विपरीत परिस्थितियों से अधिक प्रतिकूल रूप से प्रभावित होने की उम्मीद है, कुछ सहायता प्रदान कर सकता है।
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तीसरा, जबकि सरकार को कैपेक्स पर खर्च जारी रखने की जरूरत है, उसके संसाधन विवश हैं।
इस वर्ष उच्च सांकेतिक जीडीपी विकास, उद्योग और सेवाओं में अधिक व्यापक-आधारित विकास, और उच्च मूल्य स्तर (या मुद्रास्फीति) के कारण अप्रत्याशित रूप से देखा गया, जो आमतौर पर कर संग्रह को बढ़ाता है और कर अनुपालन में सुधार करता है, विशेष रूप से माल और सेवा कर पर .
हालाँकि, इनमें से कुछ कारक अगले वित्तीय वर्ष में कम सहायक होंगे क्योंकि विकास धीमा है और मुद्रास्फीति नरम है। तो, राजस्व तंग हो सकता है।
चौथा, अर्थव्यवस्था के सबसे अधिक प्रभावित वर्गों को सहारा देने के लिए टैक्स रियायतों को वापस बुलाकर और विशेष रूप से खाद्य और उर्वरकों पर सब्सिडी खर्च को कम करके कुछ राजकोषीय हेडरूम बनाया जा सकता है।
उदाहरण के लिए, आने वाले महीनों में मुद्रास्फीति में तेजी से गिरावट जारी है, यह सरकार को ईंधन की कीमतों पर उत्पाद शुल्क में कटौती को वापस लेने या इन शुल्कों को बढ़ाने की अनुमति दे सकती है, जो टैक्स किटी का समर्थन कर सकता है।
इसी तरह, अगले वित्त वर्ष में अर्थव्यवस्था के सबसे अधिक प्रभावित वर्गों के लिए वर्तमान में किए जा रहे सब्सिडी व्यय में उलटफेर या कमी देखी जा सकती है।
उदाहरण के लिए, महामारी के दौरान खाद्य सुरक्षा सुनिश्चित करने के लिए अप्रैल 2020 में शुरू की गई प्रधान मंत्री गरीब कल्याण अन्न योजना को दिसंबर 2022 तक बढ़ा दिया गया था क्योंकि उच्च खाद्य कीमतों ने गरीबों को परेशान किया था। मोटे तौर पर अनुमान है कि सरकार ने इस कार्यक्रम पर 2022 और 2023 के प्रत्येक वित्तीय वर्ष में लगभग 1.3-1.5 लाख करोड़ रुपये खर्च किए। इस योजना के तहत, एक वर्ष में गेहूं और चावल का प्रावधान जब इन वस्तुओं में मुद्रास्फीति क्रमशः ~6% और 14% थी, (अप्रैल से नवंबर 2022), समय पर था। हालांकि, कीमतों में कमी के साथ, सरकार इस कार्यक्रम पर खर्च कम कर सकती है।
यह भी पढ़ें | बजट 2023 को वित्तीय मजबूती पर ध्यान देना चाहिए: रेणु कोहली
अगले वित्त वर्ष में व्यय में कटौती का एक अन्य संभावित क्षेत्र उर्वरक सब्सिडी है क्योंकि वैश्विक उर्वरक कीमतें ठंडी हैं। वित्तीय वर्ष 2021 और 2023 के बीच, खाद्य और उर्वरक सब्सिडी कुल सब्सिडी भुगतान का 90% के करीब गठित हुई है। इनमें से कुछ खर्चों में कमी कैपेक्स पर खर्च करने के लिए फंड जारी कर सकती है।
अंत में, निवेश में निजी क्षेत्र की भागीदारी को प्रोत्साहित किया जाना चाहिए।
निजी क्षेत्र के निवेश में कुछ गति आई है, जो खराब बैलेंस शीट द्वारा समर्थित है, एक मजबूत वित्तीय प्रणाली उधार देने को तैयार है, कुछ क्षेत्रों में क्षमता उपयोग में सुधार, हरित निवेश करने की आवश्यकता है, और उत्पादन से जुड़ी प्रोत्साहन योजना से आगे बढ़ना है।
हालांकि, तेजी धीमी बनी हुई है, खपत में बहुत धीरे-धीरे सुधार और निरंतर वैश्विक विपरीत परिस्थितियों के कारण बादल छाए हुए हैं।
यह सुनिश्चित करने के लिए, देश के इंफ्रास्ट्रक्चर कैपेक्स में सरकार का बड़ा हिस्सा है, लेकिन समग्र कैपेक्स (इन्फ्रा प्लस इंडस्ट्रियल, जैसा कि सकल निश्चित निवेश द्वारा मापा जाता है) में इसका हिस्सा 30% से कम है। निजी क्षेत्र का योगदान 35% है – वित्त वर्ष 2016 में 41% के अपने चरम से नीचे – जबकि घरों में बाकी का योगदान है।
इसलिए, देश में एक समग्र कैपेक्स ड्राइव स्थापित करने के लिए, निजी क्षेत्र को निवेश बढ़ाना होगा। जबकि सरकारी पूंजीगत खर्च निजी पूंजीगत खर्च में पूरकता और भीड़ पैदा करेगा, प्रक्रिया धीमी होगी। अधिक सेगमेंट को कवर करने के लिए, पीएलआई योजना का कहना है कि एक मजबूत धक्का, निजी क्षेत्र के प्रयासों को बढ़ा सकता है।
अगले वित्तीय वर्ष में विकास को समर्थन देने के लिए उपरोक्त उपायों के संयोजन की आवश्यकता होगी, साथ ही यह भी सुनिश्चित करना होगा कि मुद्रास्फीति मध्यम बनी रहे और अंतत: 4% आराम दर को छू ले। इस बीच, सुधारों के पैडल को जारी रखना मध्यम से दीर्घावधि विकास संभावनाओं में सुधार सुनिश्चित कर सकता है।
हम उम्मीद करते हैं कि इस वित्त वर्ष में सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि पिछले वित्त वर्ष के 8.7% से घटकर 7% हो जाएगी क्योंकि वैश्विक मंदी से निर्यात प्रभावित होता है और संपर्क-आधारित सेवाओं में एक बार की वृद्धि फीकी पड़ जाती है। उच्च ब्याज दरें कुछ ब्याज-दर-संवेदनशील क्षेत्रों की मांग में भी कटौती करेंगी। नतीजतन, हम उम्मीद करते हैं कि सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि अगले वित्त वर्ष में 6% तक गिर जाएगी।
इसके अलावा, उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति, कीमतों में वैश्विक नरमी और हाल ही में घरेलू खाद्य कीमतों में गिरावट के कारण इस वित्त वर्ष में औसतन 6.8% और अगले वित्त वर्ष में 5% रहने की उम्मीद है। बाहरी खाते के दृष्टिकोण से, चालू खाता घाटा इस वित्त वर्ष में सकल घरेलू उत्पाद के 3.2% तक पहुंचने की उम्मीद है, और अगले वित्त वर्ष में 2.4% तक गिर सकता है, क्योंकि धीमी घरेलू वृद्धि आयात मांग को कम रखती है।
अगले वित्त वर्ष में, मैक्रो मोर्चे पर एक मिश्रित बैग देखने को मिलेगा, और बजट को इस सब को ध्यान में रखते हुए मसौदा तैयार करने की आवश्यकता होगी।
(लेखक क्रिसिल लिमिटेड में प्रधान अर्थशास्त्री हैं। विचार उनके निजी हैं)